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解析经济半年报:去杠杆,快慢松紧找平衡

2020-06-21     来源:         内容标签:解析,经济,半年报,去,杠杆,快慢,松紧,找,平衡,

导读:去杠杆,快慢松紧找平衡数据金融严监管、去杠杆的政策大方向未变在7月31日召开的中共中央政治局会议上, 稳 字出现的次数最多。中信证券固定收益首席分析师明明认为, 稳 字贯穿

去杠杆,快慢松紧找平衡

数据

金融严监管、去杠杆的政策大方向未变

在7月31日召开的中共中央政治局会议上, 稳 字出现的次数最多。

中信证券固定收益首席分析师明明认为, 稳 字贯穿始终,表明稳增长、防风险在当前显得尤为重要。去年底的中央经济工作会议将防范化解重大风险列为三大攻坚战的首要任务,此前加杠杆集聚的风险因素在近年逐步凸显,如何应对风险的逐渐暴露和进一步化解风险成为今年经济工作的主要内容。年初以来,信用违约事件的爆发引起市场一些担忧和政策层面的关注,货币政策和监管政策也因此在防风险的要求下作出一定调整。

数据显示,去年以来,我国宏观杠杆率上升势头明显放缓。2020年杠杆率增幅比2020年杠杆率年均增幅低10.9个百分点,今年一季度杠杆率增幅比去年同期收窄1.1个百分点。宏观杠杆率总体趋稳,杠杆结构也呈现优化态势。

有人问,杠杆率趋稳是否意味着去杠杆已经完成?

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为,随着去杠杆稳步推进,金融风险防控成效初显,金融对实体经济的支持力度较为稳固,但目前企业负债率仍然偏高,居民部门加杠杆速度过快,政府部门隐性债务大量存在。因此不能过度解读为去杠杆已经完成,未来一段时间,金融严监管、去杠杆的政策大方向不会变化。

工银国际首席经济学家程实认为,去年以来,在稳健中性货币政策基调下,对影子银行和地方政府债务的约束同步加强,宏观杠杆率增速明显放缓,增加了经济的韧性,但也带来一定程度的短期阵痛。中共中央政治局会议强调 把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来,坚定做好去杠杆工作,把握好力度和节奏,协调好各项政策出台时机 ,意味着政策执行节奏会适度放缓,以纾解内、外宏观压力,但提高服务实体经济能力、防止金融风险发散的出发点不会发生根本变化, 稳杠杆+严监管 仍会延续。

董希淼说,未来必须坚定不移去杠杆,将债务水平和杠杆率逐步降下来。要坚决出清 僵尸企业 ,减少无效资金占用。继续严厉打击非法金融机构及活动,守住不发生系统性风险底线。目前来看,相比大力培育新动能、强化科技创新、推动传统产业优化升级、降低实体经济成本等成效,在大力破除无效供给、处置 僵尸企业 方面还需继续努力。

稳步推进结构性去杠杆,过快过慢都不足取

日前,国家发改委等部门联合印发《2020年降低企业杠杆率工作要点》,对降低企业部门杠杆相关工作进行了具体部署。董希淼认为,下一步,应坚定决心、突出重点、创新方法,把握好力度和节奏,不断推进和深化结构性去杠杆工作。

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